지금 아마존을 매수해야 하는 이유 AMZN 실적 전망 및 분석

지금 아마존을 매수해야 하는 이유 AMZN 실적 전망 및 분석

 

 

요약

기술 수정은 세계 최고의 기업들 중 몇 곳을 망치로 쳐서 베어마켓에 진출하게 했습니다.
아마존은 2월 3일 목요일, 종 이후 수익을 보고하며 품질, 안전, 가치 평가, 폭발적 성장을 결합한 것이 이 봄을 치솟게 할 수 있다고 보고합니다.
아마존의 높은 마진 AWS와 광고 사업은 연간 21~45%의 성장률을 보이고 있으며, 장기적인 현금흐름 성장률을 25%로 견인할 것으로 예상됩니다.
아마존은 역사적으로 30%가 저평가되어 있으며 월스트리트의 가장 뚱뚱한 장기 투구입니다.
2022년에만 분석가들은 아마존이 36% 급등할 것으로 예상하지만, 향후 5년간 연간 수익률 30%를 제공할 수도 있습니다. 오늘날 아마존을 사는 사람이라면 누구나 5년 이상 지나면 주식시장의 귀재처럼 느껴질 것 같습니다.
이 아이디어는 나의 개인 투자 커뮤니티인 "배당왕"의 회원들과 더 심도 있게 논의되었습니다.

이 수정은 한 가지 간단한 사실을 이해하는 장기 투자자들에게 영광이었습니다.

기간(년)	펀더멘털/밸류에 의해 설명되는 총 수익률
1일	0.01%
1개월	0.25%
3개월	0.75%
6개월	1.5%
1	3%
2	6%
3	23%
4	31%
5	39%
6	47%
7	55%
8	62%
9	70%
10	78%
11+	90%~97%

(소스: DK S&P 500 가치 평가 및 총 수익 잠재력 도구, JPMorgan, Bank of America, Princeton, RIA)

피델리티

• 12개월 이상, 행운은 기초보다 33배 강력합니다.
• 11년 이상 동안, 기초는 행운만큼 11배 강력합니다.
• 아주 장기적인 기초체력에서 행운만큼 33배 더 강력합니다.

YCharts

채권시장이 2023년 중반까지 6~7차례 연준의 금리인상을 예고하고 있다는 점에서 이러한 조정은 역사적으로 정상적이고 건전하며 지극히 합리적인 것이었습니다.

CME 그룹

그러나 모든 기술주들이 어떻게 동등하게 영향을 받고 있지 않은지 주목하라. 아마존(AMZN)이 약세장에 들어선 가운데 일부 종목은 아예 하락세를 보이고 있습니다.

내가 왜 아마존을 더 많이 샀는지 네 가지 이유를 보여 줄게. 수익보다 앞서서 말이야. 그리고 너도 그렇게 하고 싶어할 거야.

장 마감 후 목요일에 나오는 아마존의 결과에 시장이 어떤 반응을 보일지 예상할 수 없지만, 현재 가격으로 아마존을 사는 사람이라면 누구나 5+년 후에는 주식시장의 귀재처럼 느낄 가능성이 높다는 것을 말해줄 수 있습니다.

아니면, 다른 방법으로 말하면, 오늘 아마존을 구매하면 내일 나한테 고마워할 거야.

이유 1: 아마존이 잠재적으로 주요 포스트시즌을 앞두고 있습니다.

이번 수익 시즌에 우리는 가장 큰 규모의 테크놀로지 크러쉬 기대치를 보았고 환상적인 결과를 가져다 주었습니다. 때때로 시장은 상대적인 하품 반응을 보였습니다.

그리고 하루 중 팝이 11%나 되는 경우도 있습니다. 알파벳(GUG)의 경우(내일 피크.

수익에 앞서 아마존을 더 많이 사들이기 위해 기술보정을 활용한 이유가 여기에 있습니다.

팩트셋 연구단말기

현금흐름 추정치를 제친 아마존의 역사적 실적은 매우 강합니다.

현재 그것의 거래량은 17.5배이며, 역사적으로 29%가 저평가되었습니다.

• 2022년 36% 성장 예상
• 아주 쉬운 한 해.
• 잠재적으로 AMZN을 수익 전매입 및 수익전매입의 좋은 후보로 만들 수 있음

탐색 알파

• 아마존이 더 큰 규모의 경제를 달성함에 따라, 수익 비트는 훨씬 더 흔해졌습니다.
• 그리고 종종 매우 큰 박자
• EPS는, 주목해야 할 이상적인 지표는 아니지만, 트레이딩 알고스가 보도 자료에서 스캔하고 있는 것입니다.
• 시장 타이밍을 옹호하지 않습니다.
• 나는 AMZN의 현재 밸류에이션이 매우 낮으며, 기대치가 다소 낮아서 강력한 수익성 팝의 잠재력을 창출할 가능성이 높다고 말하고 있습니다.
• 즉, AMZN의 최근 보정 저조는 주가가 하락하면서 2022년 15%~20%의 S&P 보정이 가능할 수 있다.

왜 아마존을 올해 수익으로 매수할 가치가 있는지 알고 싶으세요?

미터법	2020년 성장	2021년 성장 컨센서스	2022년 성장 컨센서스	2023년 성장 컨센서스	2024년 성장 컨센서스	2025년 성장 컨센서스	2026년 성장 컨센서스
판매의	36%	21%	17%	18%	11%	13%	12%
EPS	82%	-2%	23%	50%	45%	35%	27%
운영 현금 흐름	70%	-6%	37%	31%	63%	20%	16%
자유 현금 흐름	19%	-65%	233%	58%	73%	31%	24%
EBITDA	28%	74%	19%	29%	NA	NA	NA
EBIT(영업이익)	53%	5%	36%	49%	NA	NA	NA

(출처: FAST 그래프, 팩트셋 연구)

왜냐하면 올해뿐 아니라 가까운 미래에도 성장이 폭발적일 것으로 예상되기 때문입니다.

그래서 그것이 수익 전에 아마존을 살 가치가 있는 이유일 것입니다.

• 지난 몇 분기 동안 그랬던 것처럼 좋은 결과 후에 하락할 경우 더 많이 사기 위해 약간의 현금을 비축해 두다.
• 그리고 또한 1월처럼 더 넓은 시장이 다시 굴러갈 것인가?

이유 2: 지구상에서 가장 우수한 품질의 회사 중 하나

배당왕의 전반적인 품질 점수는 다음을 포함하는 233점 모델을 기반으로 합니다.

• 배당금 안전
• 대차대조표 강도
• 신용 등급
• 신용디폴트스왑중기파산위험자료
• 장단기 파산 위험
• 회계 및 기업 부정 행위 위험
• 수익성과 비즈니스 모델
• 성장 컨센서스
• 자본비용
• MSCI, Morningstar, FactSet, S&P, 로이터'/Refinitiv 및 Just Capital의 장기 위험 관리 점수
• 경영의 질
• 배당 친화적인 기업 문화/소득 의존도
• 장기 총 수익률(Ben Graham의 품질 표시)
• 분석가 합의 장기 수익 잠재력

12개 평가 기관이 기초적인 위험을 평가하기 위해 사용하는 모든 항목을 계산하면 실제로 1,000개 이상의 측정 지표를 포함합니다.

• 신용 및 위험 관리 등급은 DK 안전 및 품질 모델의 41%를 차지합니다.
• 배당/대차대조표/위험 등급이 DK 안전 및 품질 모델의 82%를 차지합니다.

우리의 안전과 품질 모델이 잘 작동하는지 어떻게 알 수 있는가?

75년 만의 두 번의 최악의 경기 침체 동안, 우리의 안전 모델은 어떠한 배당 안전 모델에 대한 화재에 의한 궁극적인 세례 기간 동안 우량 배당 감소의 87%를 예측했습니다.

AMZN은 세계에서 가장 포괄적이고 정확한 안전 모델 중 하나에서 어떻게 점수를 매기는가? 좀 보세요.

AMZN 대차대조표 안전

순위	배당왕 안전점수(144점 안전모형)	대략적인 배당금 삭감 위험(평균 불황)	유행성 불황의 대략적인 배당절감 위험
1 - 안전하지 않음	0%~20%	4% 이상	16+%
평균보다 2배 낮음	21~40%	2% 이상	8%~16%
평균 3	41~60%	2%	4%~8%
4 - 안전	61~80%	1%	2%~4%
5- 매우 안전하다	81~100%	0.5%	1%~2%
AMZN	100%	NA	NA
위험 등급	중위험(53번째 백분위수 위험관리 컨센서	AA는 30년간 파산위험 0.51%를 안정화했습니다.	최대 위험 한도 20% 이하 권장 사항(개별 회사)

장기신뢰성

회사	DK 장기 신뢰도 점수	해석	포인트
비존속기업	21% 이하	불량신뢰성	1
낮은 신뢰도 회사	22~60%	평균 미만 신뢰도	2
S&P 500/업계 평균	61%(58%~70% 범위)	평균 신뢰도	3
평균 이상	71~80%	매우 신뢰할 수 있음	4
아주 좋아요.	81% 이상	탁월한 신뢰도	5
AMZN	85%	탁월한 신뢰도	5

전체 품질

AMZN	파이널 스코어	순위
안전	101%	5/5 매우 안전한
비즈니스 모델	80%	3/3 폭의 해자
신뢰도	85%	5/5 예외
합계	93%	13/13 울트라 스완
위험 등급	2/3 중위험
20% 이하 최대 위험 한도 재측정(과표계)	잠재적으로 양호한 구매를 위한 5%의 안전 마진

AMZN: 7번째로 높은 품질의 마스터 목록 회사 (510개 제외) = 99번째 백분위수

DK 500 마스터 목록에는 다음과 같은 세계 최고 품질의 기업들이 포함되어 있습니다.

• 모든 배당 챔피언
• 모든 배당 귀족
• 모든 배당왕
• 모든 글로벌 귀족(BTI, ENB, NVS 등)
• 13/13 Ultra Swan 모두(월스트리트에 존재하는 완벽한 품질에 가까운)
• 세계 최고 성장주 46개(50개)

AMZN의 93% 품질 점수는 다음과 같은 블루칩과 품질이 유사함을 의미합니다.

• Microsoft(MSFT)
• Adobe(ADBE)
• 스탠리 블랙&데커(SWK) - 배당왕
• T. Rowe Price (TROW) - 배당 귀족
• 로우즈(LOW) - 배당왕
• 알파벳(GUG)
• 노바티스(NVS3Abody_link">) - 글로벌 귀족
• 유니레버(UL) - 글로벌 귀족
• Johnson & Johnson (JNJ) - 배당왕

지구상 최고 품질의 기업 가운데서도 AMZN은 99%의 기업보다 품질이 높다.

아마존이 왜 이렇게 질 좋은 강국인가.

AMZN 신용 등급

레이팅 에이전시	신용등급	30년 채무불이행/파손 위험	투자액의 100%를 잃을 가능성 1인치
S&P	AA 안정기	0.51%	196.1
피치	AA-안정적	0.55%	181.8
무디스	A1 (A+ 등가) 안정적	0.60%	166.7
컨센서스	AA-안정적	0.55%	180.7

(소스: S&P, 무디스, 피치)

향후 30년 안에 당신의 모든 돈을 잃을 가능성이 181분의 1 정도 되는 AA 신용등급은 어떠세요?

AMZN 레버리지 컨센서스 예측

연도	부채/EBITDA	순부채/EBITDA(3.0 이하 신용평가사 기준)	이자 보상(8+안전)
2020	0.56	-0.09	13.90
2021	0.72	-0.33	13.51
2022	0.60	-0.43	15.57
2023	0.44	-0.68	23.60
2024	0.36	-1.26	38.77
2025	0.29	-1.43	48.22
2026	0.24	-1.63	60.31
연간화된 변경	-12.89%	62.50%	27.71%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

AMZN은 요새 대차대조표를 가지고 있어 시간이 지날수록 점점 더 강해지고 있습니다.

AMZN은 잠재적으로 미국에서 세 번째 AAA 등급 회사가 될 수 있는 궤도에 올라 있다(JNJ와 MSFT는 이미 AAA 등급 회사가 있다).

AMZN 대차대조표 컨센서스 전망

연도	총 부채(밀리언)	현금	순부채(밀리언)	이자비용(밀리언)	EBITDA(밀리언)	영업수익(밀리언)
2020	$31,816	$42,122	-$5,079	$1,647	$57,284	$22,899
2021	$49,555	$71,112	-$22,465	$1,786	$68,972	$24,123
2022	$48,617	$94,061	-$34,796	$2,020	$81,278	$31,451
2023	$47,117	$141,412	-$72,321	$2,096	$106,599	$49,471
2024	$49,190	$236,996	-$172,669	$1,849	$136,643	$71,686
2025	$48,774	$350,159	-$241,801	$1,951	$168,551	$94,082
2026	$48,774	$491,147	-$328,134	$2,001	$201,002	$120,686
연간화 성장	7.38%	49.74%	141.47%	3.30%	23.27%	31.92%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

2026년까지 AMZN은 현금 5000억 달러, 순현금 3280억 달러를 보유할 것으로 예상됩니다.

• 애플(AAPL)의 최고 순현금 포지션은 2000억 달러, 현금 포지션은 2500억 달러 이상 오른 적이 없습니다.
• AMZN이 예상대로 성장하면 몇 년 안에 바이백과 배당금이 수학적 필수품이 됩니다.

AMZN 본드 프로파일

• 부채보다 300억 달러 더 많은 현금
• 거의 900억 달러의 유동성
• 시차를 많이 두고 있는 채권 만기
• 거의 모든 무담보 채권(최대 재무 유연성)
• 채권시장은 AMZN의 성장전략에 39년간 빌려주겠다는 의지가 3.2%로 매우 자신 있습니다.

AMZN 신용디폴트스왑: 채권시장의 실시간 기본위험평가

신용디폴트스왑은 채권 투자자들이 채무불이행에 대해 취하는 보험증권입니다.

• 월스트리트의 "스마트 머니"로부터의 실시간 근본 위험 평가

AMZN의 CDS 스프레드는 최근 몇 주 사이 가격이 급락했음에도 비교적 안정세를 유지하고 있습니다.

• 애널리스트, 신용평가사, 채권시장 모두 AMZN의 논문이 그대로 남아 있다는 데 동의합니다.
• 가격 폭락은 펀더멘털에 의해 정당화되지 않았습니다.

AMZN 수익성: 월스트리트의 인기 품질 프록시

구루포커스 프리미엄

아마존의 수익성은 거대한 성장 지출에 대한 유명한 사랑에도 불구하고 역사적으로 동종업계 상위 20%에 속합니다.

AMZN, 12개월 수익성 후행 및 동종업체 비교

미터법	산업 백분위수	AMZN보다 수익성이 높은 주요 순환 소매업체(1,088개 이상)
영업마진	61.99	NA
순 마진	69.03	337
자본수익률	83.73	177
자산수익률	77.46	245
리턴 온 캐피털	62.96	403
평균	71.03	315

(출처: 구루포커스 프리미엄)

AMZN의 수익성은 공격적인 성장 지출(및 유행병 비용)으로 인해 지난해 다소 하락했습니다.

YCharts

20년 이상 안정적이었던 업계 최고의 수익성은 AMZN의 넓고 안정적인 해자를 확인시켜 준다.

AMZN 수익률 컨센서스 전망

연도	FCF 마진	EBITDA 마진	EBIT(운영) 마진	순 마진	자본 확장 시 수익률	자본수익률 전망
2020	8.0%	14.8%	5.9%	5.5%	2.53
2021	2.7%	14.7%	5.1%	4.5%	TTM ROC	19.91%
2022	6.6%	14.8%	5.7%	4.7%	최신 ROC	10.23%
2023	8.9%	16.5%	7.7%	6.4%	ROC 2026년	50.44%
2024	10.2%	18.7%	9.8%	8.0%	ROC 2026년	25.92%
2025	11.9%	20.4%	11.4%	9.6%	평균	38.18%
2026	16.1%	21.6%	13.0%	10.9%	산업 중위수	11.23%
연간화 성장	12.23%	6.49%	13.96%	12.00%	AMZN/피어	3.40
					Vs S&P	2.62

(출처: 팩트셋 연구단말기)

AMZN의 마진은 2026년까지 FCF 마진의 최대 5배까지 인상적인 속도로 성장할 것으로 예상됩니다.

자본 수익률은 동종 업계 대비 3.4배, S&P 500의 3배 수준으로 상승하는 동시에 3배 더 빠른 성장세를 보일 것으로 예상됩니다.

• 자본수익은 세전수익/영업자본(사업운영에 소요되는 돈)입니다.
• Joel Greenblatt의 수익성과 해자에 대한 금본위제

그리고 월가에서 가장 강력한 일부인 이 예상 마진 성장은 믿어야 할 성장 지출에도 불구하고 일어나고 있습니다.

AMZN 성장지출 컨센서스 전망

연도	SG&A(판매, 일반, 행정)	연구개발	카펙스	총 성장 지출	판매의	성장 지출/매출
2020	$28,677	$37,677	$35,046	$101,400	$386,064	26.27%
2021	$38,687	$49,995	$53,894	$142,576	$470,337	30.31%
2022	$43,880	$62,078	$54,009	$159,967	$550,982	29.03%
2023	$49,935	$70,589	$59,913	$180,437	$645,711	27.94%
2024	$54,615	$78,742	$63,877	$197,234	$731,227	26.97%
2025	$61,402	$81,404	$58,053	$200,859	$825,889	24.32%
2026	$67,349	$89,277	$60,246	$216,872	$928,778	23.35%
연간화 성장	15.29%	15.46%	9.45%	13.51%	15.76%	-1.94%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

• 미국 정부는 매년 1400억 달러를 연구개발에 쓴다.
• 아마존의 연구개발(R&D) 예산은 결국 미국 정부의 예산을 넘어설 수 있습니다.
• 아마존의 2020년부터 2026년까지 성장 지출은 1조2000억 달러로 추산됩니다.
• 2021년 의회가 통과시킨 10년 기반시설법안과 맞먹는.

앞으로 10년간 아마존은 미국 정부보다 연구개발과 성장에 더 많은 돈을 쓸 수 있을 것입니다.

• 마진이 계속 높아지는 동안
• 그리고 수익은 30% 가까이 성장합니다.

그리고 그것이 아마존이 이것과 미래의 모든 수정을 위한 나의 최우선 우량 칩이라는 가장 큰 이유를 우리에게 가져다 준다.

이유 3: 역사상 가장 위대한 성장 스토리 중 하나

아마존은 대부분의 국가의 경제보다 더 큰 수익을 창출하고 있습니다.

AMZN 중기성장 컨센서스 전망

연도	판매의	자유 현금 흐름	EBITDA	EBIT(영업이익)	순이익
2020	$386,064	$31,018	$57,284	$22,899	$21,331
2021	$470,337	$12,524	$68,972	$24,123	$21,092
2022	$550,982	$36,351	$81,278	$31,451	$26,033
2023	$645,711	$57,246	$106,599	$49,471	$41,356
2024	$731,227	$74,317	$136,643	$71,686	$58,341
2025	$825,889	$98,481	$168,551	$94,082	$78,893
2026	$928,778	$149,080	$201,002	$120,686	$101,285
연간화 성장	15.76%	29.91%	23.27%	31.92%	29.64%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

그럼에도 불구하고 그것은 여전히 상위 라인에서 16%의 성장을 하고 있고 그것의 하위 라인은 약 두 배 빠르게 성장하고 있습니다.

AMZN 배당/바이백 잠재 컨센서스 전망

연도	배당 컨센서스	FCF/공유 컨센서스	지불 비율	보유(배당 후) 현금 흐름	바이백 포텐셜	부채상환잠재력
2021	$0.00	$26.66	0.0%	$13,517	0.93%	27.3%
2022	$0.00	$62.06	0.0%	$31,464	2.15%	63.5%
2023	$0.00	$97.67	0.0%	$49,519	3.39%	101.9%
2024	$0.00	$168.92	0.0%	$85,642	5.86%	181.8%
2025	$0.00	$220.83	0.0%	$111,961	7.67%	227.6%
2026	$0.00	$272.96	0.0%	$138,391	9.48%	283.7%
총 2021년부터 2026년까지	$0.00	$849.10	0.0%	$430,493.70	29.48%	868.72%
연율	NA	78.04%	NA	78.04%	78.04%	78.04%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

예측 가능한 미래에는 배당이나 매수세가 예상되지 않지만 AMZN의 보유현금흐름은 매우 크고, 연간 FCF는 매우 빠르게 성장하고 있어 AMZN이 예상대로 성장하면 결국 매수나 배당금이 수학적 확실성이 됩니다.

• 자본 반환 프로그램은 애플의 것조차 무색하게 만들 것입니다.

그리고 이제 아마존에 대한 장기적인 전망을 살펴보자.

AMZN 장기성장 전망

• 아마존을 포함한 52개 애널리스트의 24.9% CAGR 중간 성장 컨센서스
• 24.9% ~ 34.7% CAGR 성장 컨센서스 범위
• 특이치 과거 오차범위의 평활화는 하한에 15%, 상위에 45%입니다.
• 21% - 51%의 과거 조정된 성장 컨센서스 범위
• AMZN이 향후 5년간 21%에서 51%의 CAGR로 운영 현금흐름을 증가시킬 수 있는 약 70% 통계적 확률

아마존의 초성장은 지난 20년 동안 그랬듯이 가까운 미래에도 계속될 것으로 예상됩니다.

좋아, 그럼 그건 인상적인 분석가들의 예측이긴 하지만, 아마존이 이미 그렇게 엄청난 규모로 성장하는데 실제로 어떤 것이 허용될까?

아마존의 성장 동인: AWS와 광고

아마존이 16%의 매출 성장률을 25%의 수익률로 전환한 비결은 가장 빠르게 성장하는 2개 기업 역시 수익성이 가장 높다는 점입니다.

Amazon Web Services의 성장 및 마진 컨센서스 예측

연도	AWS Consensus 판매	AWS 컨센서스 영업이익	AWS Consensus EBITDA	AWS 컨센서스 영업이익률	AWS Consensus EBITDA 마진
2020	$45,370	$13,531	$22,954	29.82%	50.59%
2021	$61,667	$18,178	$31,680	29.48%	51.37%
2022	$79,837	$23,326	$41,664	29.22%	52.19%
2023	$99,698	$29,185	$54,300	29.27%	54.46%
2024	$123,162	NA	$65,161	NA	52.91%
2025	$129,159	NA	$76,889	NA	59.53%
2026	$145,950	NA	NA	NA	NA
연간화 성장	21.50%	29.20%	27.35%	-0.62%	3.31%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

AWS는 매출이 22% 성장하며 마진 확대가 30% 가까운 현금흐름 성장으로 전환될 것으로 예상됩니다.

그는 "전 세계 클라우드 컴퓨팅 시장 규모는 2028년까지 12억5109만달러에 달해 예상 기간 동안 19.1%의 CAGR을 기록할 것으로 예상됩니다. 이러한 성장은 다양한 산업에 걸친 디지털 전환, 인터넷 보급의 급증, 다양한 수직계열에서의 빅데이터 소비 등 여러 요인에 기인할 수 있습니다. 5G, 사물인터넷(IOT), 인공지능(AI) 채택 확대가 클라우드 컴퓨팅 시장의 성장을 더욱 뒷받침할 것으로 기대됩니다." - 야후 파이낸스

클라우드 컴퓨팅은 거대하고 빠르게 성장하는 산업으로, 19%의 성장률을 보이고 있습니다. 클라우드 컴퓨팅의 글로벌 왕은 누구인가?

아마존의 클라우드 시장 점유율은 4년째 32%로 안정세를 보이고 있습니다. 이 회사는 지구상에서 가장 큰 클라우드 컴퓨팅 회사 입니다.

MSFT와 GUG의 강력한 경쟁에도 불구하고 AWS 마진은 안정세를 유지하거나 소폭 개선될 것으로 예상됩니다.

그러나 AWS만큼 아마존의 광고사업과 비교해 보면 구릿빛입니다.

광고 컨센서스 예측

연도	광고수익	총 판매량	매출의 %로 광고	영업이익(영업이익 45%)	잠재적 시장 가치($10억)
2020	$15,730	$386,064	4.07%	$7,079	$325,611.00
2021	$28,132	$470,337	5.98%	$12,659	$582,332.40
2022	$37,347	$550,982	6.78%	$16,806	$773,082.90
2023	$48,778	$645,711	7.55%	$21,950	$1,009,704.60
2024	NA	$731,227	NA	NA	NA
2025	NA	$825,889	NA	NA	NA
2026	NA	$928,778	NA	NA	NA
연간화 성장	45.82%	15.76%	22.85%	45.82%	45.82%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

Piper Jaffrey는 광고에 대해 75%의 영업 마진을 추정하지만, 업계 규범의 낮은 종말(45%)을 사용해도 2023년까지 아마존의 광고 사업이 1조 달러의 가치가 될 수 있다는 것을 알 수 있습니다.

AWS의 가치

연도	잠재적 시장 가치($10억)
2020	$392,399.00
2021	$527,162.00
2022	$676,454.00
2023	$846,365.00
연간화 성장	29.2%

(출처: 팩트셋 연구단말기)

AWS + 광고는 2023년 말까지 거의 2조 달러의 가치가 있을 수 있습니다.

• AMZN의 현재 시가총액은 1조5000억달러 미만입니다.
• 시장은 현재 아마존의 소매 사업을 -3천억 달러로 평가하고 있습니다.

현재 매출의 71%인 아마존의 소매 사업은 -3000억 달러 규모일까. 거의 확실히 아니다.

아마존은 광고에서 시장 점유율을 빠르게 얻고 있으며, 그 이유는 여기에 있습니다.

• 아마존의 광고는 클릭당 전환율이 nbsp;이상, 비용은 65% 정도 낮다는 연구결과가 나왔습니다.
• 또 다른 연구는 AMZN의 광고가 GUG의 광고보다 약 4배 더 수익성이 높다고 결론지었습니다.

기본적으로, AMZN은 쇼핑객들을 지구상의 그 누구보다도 잘 알고 있으며 그들에게 가장 효과적으로 마케팅할 수 있습니다.

e마케터

아마존은 지구상에서 3위의 디지털 광고 회사로서 그 시장 점유율은 시간이 지남에 따라 계속 상승할 것으로 예상됩니다.

디지털 전환 시장

온라인 광고 시장은 이미 거의 5,000억 달러 규모로 2025년까지 두 배가 될 것으로 예상됩니다.

• 아마존 광고는 업계 전체보다 3배 빠른 속도로 성장하고 있습니다.

다시 한 번 말해볼게. 아마존은 매년 16%씩 성장하고 있는 향후 1조 달러 규모의 어드레스 가능 시장에서 시장 점유율을 빠르게 높이고 있습니다.

AWS는 30%의 영업 마진을 가지고 있으며 잠재적으로 광고는 75%에 달합니다.

• 아마존의 가장 빠른 성장세를 보이는 사업도 수익성이 높다.
• 매우 강력한 잠재 마진 확장 추진

글로벌 성장 강국

매출의 거의 40%가 북미 이외의 지역에서 옵니다.

• 2023년까지 국제 판매로 인한 영업이익이 69% 성장할 것으로 예상됩니다.
• 북미 영업이익 대 27%

다시 말해 아마존은 정복해야 할 세계가 많이 남아 있고 월스트리트에 있는 울트라 SWAN 중에서 가장 긴 성장 활주로를 차지하고 있습니다.

스타티스타

• 아마존 프라임은 2020년에 1억 5천만 명의 미국 회원을 보유했습니다.
• 그리고 5천만 명의 글로벌 회원들이
• 프라임은 조만간 넷플릭스를 제치고 지구상 1위 스트리밍 서비스로 등극할 전망입니다.

쿼츠

AMZN 프라임 멤버들은 비 프라임 멤버들보다 거의 4배 더 많은 돈을 쓴다.

• AMZN 프라임 멤버는 AWS, 광고 등을 개선하는 인공지능 학습에 필요한 데이터를 AMZN에 제공하고, 새로운 성장 시장으로 분기할 수 있도록 합니다.

아마존이 이를 통해 2022년 36%, 2023년 31%, 그 이후 수년간 25%의 현금흐름 성장률을 잠재적으로 전달할 수 있습니다.

그러나 세계에서 가장 높은 품질과 가장 안전한 회사들 중 하나일 뿐 아니라 가장 빠르게 성장하는 회사들 중 하나로도 충분하지 않았던 것처럼, 우리는 가치평가에 도달합니다.

밑줄? 아마존은 바보같이 싸고, 월스트리트의 가장 뚱뚱한 장기 투구야.

이유 4: 멋진 가격에 멋진 회사

20억 명의 투자자가 베어마켓과 버블을 제외한 AMZN의 24배에서 26배의 운영 현금흐름을 지불했습니다.

• 이것이 내재가치 범위를 나타내는 91% 통계적 확률

미터법	과거공정가치배수(19년)	2021	2022	2023	2024	12개월 순공정가치
운영 현금 흐름	25.27	$3,068.16	$4,205.00	$5,492.80	$7,756.37
자유 현금 흐름	55.27	$1,162.64	$3,872.64	$6,103.59	$9,336.21
EBITDA	37.10	$5,000.99	NA	NA	NA
평균		$2,164.50	$4,031.98	$5,782.11	$8,473.28	$4,166.61
현재 가격	$2,879.56
공정가치로 할인		-33.04%	28.58%	50.20%	66.02%	30.89%
공정가치로의 상승		-24.83%	40.02%	100.80%	194.26%	44.70%
2022년 OCF	2023년 OCF	2022년 가중 OCF	12개월 순방향 OCF	12개월 평균 공정가치 선도 P/OCF	현재 전방 P/OCF
$166.42	$217.39	$16.72	$170.34	24.5	17.3

AMZN은 현재 역사상 어떤 장기 투자자도 아마존에 지불한 것을 후회한 적이 없다는 평가인 17.3배 선도현금흐름에 거래되고 있습니다.

• 감정적 또는 재정적 이유로 강제 판매자가 되는 것을 피하기만 하면.

분석 중위수 12개월 가격 목표	모닝스타 공정가치 추정치
$4,105.35 (OCF 18.9)	$4,100.00 (24.1 OCF)
가격 목표 대비 할인(공정가치 추정치가 아님)	공정가치로 할인
29.86%	29.77%
가격 목표 달성	공정가치로의 상승
42.57%	42.38%

애널리스트들은 AMZN이 향후 12개월 동안 43%의 수익률을 달성할 것으로 보고 있으며, 이러한 전망은 펀더멘털에 의해 100% 정당화될 것으로 보고 있습니다.

S&P 500 컨센서스 12개월 수익률 전망

12개월 후 S&P 상향식 합의	5301.67	Forward PE 예측(12개월 후)	향후 과대평가 전망(12개월 후)
12개월 컨센서스 시장 수익률 잠재력	19.6%	21.41	27.3%
12개월 동안의 역사적 오차 범위 시장 수익률 잠재력	18.0%	과거 오차 한계	1.60%

(출처: DK S&P 500 평가 및 총수익 잠재력 도구)

이는 또한 분석가들이 향후 12개월 동안 S&P 500에 기대하는 것의 두 배 이상입니다.

• 아마존이 저평가돼 있고 2023년 31%의 컨센서스 성장으로 43%의 랠리를 거쳤는데도 여전히 저평가될 것이라는 점을 제외하면 말입니다.
• 반면 S&P 500은 현재보다 훨씬 더 과대평가되어야 할 것입니다.
• 연방준비제도(Fed·연준)의 7차례 금리인상 예상에 직면해
• 가능성이 높지 않은 시나리오 IMHO

순위	중위험 13/13 Ultra SWAN 품질 기업의 안전마진	2022년 가격	2023년 가격	12개월 순공정가치
잠재적으로 합리적인 구매	0%	$4,031.98	$5,782.11	$4,166.61
잠재적으로 좋은 구매	5%	$3,830.38	$5,493.00	$3,958.28
잠재적으로 강력한 구매력	15%	$3,427.19	$4,914.79	$3,541.62
잠재적으로 매우 강력한 구매력	25%	$2,872.79	$4,336.58	$3,124.96
잠재적으로 가치가 높은 구매	35%	$2,620.79	$3,758.37	$2,708.29
현재	$2,879.56	28.58%	50.20%	30.89%
공정가치로 상승(배당금 제외)		40.02%	100.80%	44.70%

위험 프로필에 익숙한 사람이라면 누구나 AMZN은 잠재적으로 매우 강력한 구매를 할 수 있으며, 그 이유는 다음과 같습니다.

양말을 떨어뜨릴 수 있는 총 수익 잠재력

문맥상으로는 18% 과대평가된 S&P 500의 수익 잠재력이 여기에 있습니다.

연도	EPS 컨센서스</ span>	YOY 성장	전진 PE	혼합 PE	과대평가(Forward PE)	과대평가(Blended PE)
2021	$203.82	48.69%	23.5	23.1	37%	31%
2022	$222.51	9.17%	19.9	21.7	16%	23%
2023	$245.41	10.29%	18.1	19.0	5%	8%
2024	$274.74	11.95%	16.1	17.1	-6%	-3%
12개월 선도 EPS	12개월 전진 PE	역사적 과대평가	PEG	25년 평균 PEG	S&P 500 배당수익률	25년 평균 배당수익률
$223.57	19.823	17.78%	2.33	3.62	1.45%	2.01%

(출처: DK S&P 500 평가 및 총 수익 툴) 매주 업데이트

주식은 이미 2020년부터 2024년까지 100% EPS 성장률을 거의 모두 기록했으며 21.1배 선도에 거래되고 있습니다.

• 16.8은 25년 평균입니다.

S&P 500 2023 컨센서스 총수익 잠재력

FAST 그래프, FactSet Research

애널리스트들은 S&P 500지수가 향후 2년간 약 -8%의 총 수익률을 기록할 것으로 예상하고 있습니다.

연도	그해 말까지 상승 잠재력	해당 연도 말까지 CAGR 수익률 컨센서스(Consensus CAGR) 잠재력	확률 가중 수익률(연간)	인플레이션 및 위험 조정 예상 수익률
2027	35.17%	6.21%	4.66%	1.93%

(출처: DK S&P 500 평가 및 총 수익 툴) 매주 업데이트

인플레이션에 맞춰, S&P 500의 위험 예상 수익률은 향후 5년간 약 2%입니다.

• S&P의 과거 인플레이션 조정 수익률은 6%~7% CAGR입니다.

그러나 오늘날 AMZN을 구매하는 투자자들이 합리적으로 예상할 수 있는 것은 다음과 같습니다. (21%에서 41%로 증가, 24배에서 26배까지 증가)

• 5년간 합의된 잠재적 수익 범위: 25% ~ 49% CAGR

AMZN 2023 컨센서스 총 수익 잠재력

FAST 그래프, FactSet Research

애널리스트에 따르면 AMZN은 조엘 그린블랫을 향후 2년간 연간 수익률 40%에 육박할 것으로 예상됩니다.

AMZN 2027 컨센서스 총 수익 잠재력

FAST 그래프, FactSet Research

• AMZN이 예상대로 성장하여 과거 중간공정가치로 복귀하는 경우
• 그 후 총 수익 359% 또는 CAGR 29%
• S&P 500 컨센서스보다 약 10배 이상 많다.

아마존이 얼마나 놀라운 잠재 투자인가?

AMZN 투자 결정 점수

배당왕

배당왕 자동 투자 결정 툴

아마존은 오늘날 과대평가된 시장에서 존재하는 것만큼 완벽한 초성장 블루칩 투자에 가깝다.

실제로 향후 5년간 22%의 리스크 조정 예상 수익률을 제시해 S&P 500보다 약 5배 이상 높은 수준입니다.

위험 프로파일: 아마존이 모두에게 적합하지 않은 이유

리스크가 없는 기업은 없고 모두에게 맞는 기업은 없습니다. 근본적인 위험 프로파일에 익숙해져야 합니다.

AMZN의 위험 프로필 요약

• 소매업과 경제에 내재된 순환성
• MSFT FB 및 GUG를 포함한 주요 경쟁업체(전 세계적으로 거의 1,000개)의 업무 중단 위험
• 정치적/정치적 위험 - 국내외적으로 반독점적 위험
• 글로벌 확장 리스크(확립된 거대 기업들과 함께 해외 시장을 교란하기 쉽지 않음)
• 새로운 시장 침투 위험: 특히 의료는 매우 높은 규제와 어려움을 겪는 산업입니다.
• 인수합병(M&A) 실행위험
• 노동력 보유 리스크(50년 만에 가장 긴축적인 고용시장, 금융은 고임금 산업)
• 사이버 보안 위험: 해커 및 랜섬웨어
• 통화 위험: 매출의 거의 40%가 미국 이외의 지역에서 옵니다.

이러한 복잡한 위험 프로파일을 어떻게 수량화, 모니터링 및 추적하고 있는가? 큰 기관들이 하는 일을 함으로써.