인텔, 대규모 주주 가치 창출에 주력

인텔, 대규모 주주 가치 창출에 주력

 

 

요약

• 인텔은 모바일에이의 분리를 회사 시가총액의 25%에 해당하는 가치로 발표했다.
• AMD와 경쟁력이 있는 라인 CPU 탑을 출시하고 TSMC와 함께 새로운 이산형 GPU를 출시하는 데도 주력하고 있다.
• 회사는 이미 낮은 배수로 기존 수익과 현금흐름을 유지하고 성장시킬 것으로 기대하고 있다.
• 또 2025년 공정소형화를 위해 TSMC와 삼성을 통과해 장기 수익률에 도움이 될 것으로 기대하고 있다.
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요크포토/iStock Getty Images를 통해 미공개

인텔 코퍼레이션(NASDAQ: INTC)은 시가총액이 2000억 달러가 넘는 대규모 반도체 칩 제조업체다. 한때 세계에서 가장 큰 회사 중 하나였던 이 회사는 그 후 애플과 같은 회사의 놀라운 성장에 뒤쳐졌다.AAPL), Facebook(NASDAQ:FB), 테슬라(나스닥:TSLA), 기타. 하지만, 이 기사를 통해 알게 되겠지만, 회사의 경영진은 새로운 주주가치를 여는 데 초점을 맞추고 있다.

인텔·모바일아이

인텔은 지난 2017년 150억달러 규모의 인수로 모바일을 인수했다. 이후 이 회사는 자율주행차 업계에서 훨씬 더 우세한 세력이 됐다. 동사는 2020년 매출 대비 40% 더 많은 2021년 매출과 지속적인 성장을 기대하고 있다. 이에 따라 인텔은 2022년 중반 모바일에이를 공개하겠다는 의사를 밝혔다.

그러나 분석가들은 기업공개(IPO) 세부사항은 모호하지만, 500억 달러(또는 인텔 평가액의 25%)에 달하는 평가액을 보고 있다. 회사의 강력한 포지셔닝과 자율주행 가치평가에 대한 과대 광고의 상당 부분을 감안할 때, 우리는 그것이 더 높은 평가를 가져오는 것을 볼 수 있었다. 이것은 인텔이 상당한 가치를 창출하고 현금을 획득하는 방법을 나타낼 수 있다.

인텔 신기술 성공

또한 인텔이 파운드리 사업을 회복하고 성장시키기 위해 노력하면서 신기술로 상당한 성공을 거두었다는 점도 주목할 필요가 있다.

동사는 "길찾기"와 주요 연구의 몇 가지 분야에 투자하고 있으며, 최근의 획기적인 발전이 2025년 무어의 법칙을 추진하게 할 것이라고 믿고 있다. 동사는 올해를 같은 해로 정하여 대만 반도체 제조(NYSE:TSM) 및 삼성(OTC:SSNLF), 향후 4년 후의 고귀한 목표, 회사의 고군분투로 볼 때.

그 회사는 포장 기술이 뛰어나고 여전히 국내 주요 업체다. 이것은 그것의 주조 공장 사업에서 100명의 예상 고객들을 통해 예시된다. 동사의 야심찬 목표는 일련의 신기술로 2024년 2nm 생산량을 달성하는 것이며, 동사는 현재 자사의 최근 획기적인 발전이 그 도달에 도움이 될 것으로 기대하고 있음을 나타내고 있다.

인텔 파운드리즈

인텔은 파운드리 사업 구축에 관심을 갖고 IDM 2.0을 발표했다. 이 회사는 애리조나 공장 신축에 200억 달러, 뉴멕시코에 35억 달러 규모의 투자를 발표했다.

Intel IDM2.0 - Intel

이 회사의 파운드리 사업은 이미 퀄컴과 아마존 등 주요 고객을 확보했다. 회사가 처음부터 이곳에 새로운 사업을 구축한다는 보장은 없다. 하지만, 삼성과 TSMC가 현재 지배하고 있는 사업이고, 이 회사는 이해 관계자들을 위해 귀중한 제3의 고객을 제공할 수 있다.

여기서 성공한다는 보장은 없지만 특히 2025년 TSMC를 통과하면 대규모 사업이 될 수 있다. 분명한 것은 TSMC가 인텔보다 두 배 더 크고 파운드리 서비스만 제공한다는 점이다. 더욱이, 이 사업의 또 다른 중요한 부분은 모든 노드에서 칩에 대한 수요가 있다는 것인데, 현재 부족하고 있는 많은 부분이 레거시 노드들이다.

이는 기업이 신뢰할 수 있고 증가하는 현금흐름을 창출할 수 있다는 것을 의미한다.

인텔 신제품

인텔은 최근의 어떤 약점에도 불구하고 여전히 경쟁력을 유지하고 있다. 이 회사는 12세대 CPU를 공개했다. 초기 데이터는 특히 게임을 위한 CPU가 현재 Advanced Micro Devices(NASDAQ:AMD). 여기서부터 현저한 향상에 대한 회사의 관점으로 볼 때, 그것은 회사의 신제품 강점을 보여준다.

또 다른 흥미로운 제품은 이산 GPU에 대한 회사의 작업이다. 동사는 GPU가 2022년 1분기에 출시될 것이라는 지침을 재확인했다. 동사는 자사의 GPU가 DirectX 12를 완벽하게 준수할 것이며 현재 AMD와 Nvidia GPU 부족을 감안할 때 국내에서 합리적인 시장 점유율을 차지할 수 있을 것이라고 말했다.

인텔은 TSMC 3nm 생산을 확보하기 위해 노력하고 있어 자체 주조 공장과의 투쟁에 관계없이 경쟁력을 유지할 수 있다. 이 새로운 제품들은 인텔이 기존 사업들과 어떻게 경쟁력을 유지하고 있는지 강조하고 있는 몇몇 인텔에 포함되어 있다.

인텔 재무 포지셔닝

대규모의 자본 지출 증가에도 불구하고 인텔은 강한 금융을 가지고 있다.

인텔 장기채무 - 인텔 투자자 설명

인텔은 350억 달러의 장기 부채를 지고 있다. 그 회사는 2020년 FCF에서 200억 달러 이상을 창출했지만, 그 회사가 상당한 자본 지출을 증가시킴에 따라 감소할 것으로 예상된다. 그 회사는 거의 3%의 배당 수익률에 전념해 왔지만, 향후 몇 년 동안 우리는 그것이 주주 보상의 기초가 될 것으로 기대한다.

2021년에는 자본금 185억 달러, FCF(FCF 수익률 6%) 125억 달러를 투입할 계획이다. 2022년에는 FCF를 의미하는 265억 달러로 자본 지출을 이전할 계획이다. 장기적으로는 연간 10~12%의 매출 증가와 52%의 단기 총이익이 회복될 것으로 예상하고 있다.

회사는 크게 성장할 수 있는 한 자릿수 FCF 수율을 유지해야 한다. 이 회사는 2020년대 중후반으로 접어들면서 자본 지출이 급감함에 따라 자사주 매입과 주주 보상 확대에 주력할 수 있다. 이는 회사의 재정 포지셔닝과 미래 성장에 대한 의지를 보여준다.

2025년까지 2021년 735억 달러 대비 1000억 달러의 매출을 올릴 수 있어 강점을 보여줬다.

인텔 정부 지원

인텔의 향후 사업 성과의 주요 잠재력 중 하나는 TSMC의 리더십과 역량 문제 이후 정부의 지원 확대다.

현 정부 들어 초당적인 지원을 받는 미국 정부는 반도체 제조업체에 대한 500억 달러 이상의 지원을 발표했다. 인텔은 이 지원을 위해 압력을 가하고 받기 위해 노력하고 있다. 유럽과 같은 전 세계에서 정부 지원이 증가하고 있으며, 아시아에서 제조업을 이전하려는 고귀한 계획으로 인텔은 큰 후원자가 될 수 있다.

인텔리스크

우리가 볼 때 인텔의 가장 큰 위험은 최대 경쟁사인 TSMC와 삼성에 뒤처졌다는 것이다. 이 회사는 2025년까지 왕관을 되찾겠다는 목표를 세웠지만, 지난 몇 년 동안 고군분투했고, 이것은 고귀한 목표다. 실제 2024~2025년 2nm CPU를 출시할 때까지 목표치를 맞출지는 미지수다.

결론

인텔은 주주가치 극대화에 주력하고 있고 동종업계 대비 뒤처지는 데 지쳐 있다. 모바일은 모바일에 대해 어떤 '자율주행'에 대한 시장의 욕구를 이용해 IPO를 진행하며 인수 이후 축적된 상당한 가치(약 500억 달러 가치평가 전망 기준)를 공개하고 있다.

이 회사의 제품은 AMD와 곧 출시될 새로운 노드와 이산 GPU 출시로 경쟁력을 갖춘 최근의 CPU 출시로 좋은 성과를 거두고 있다. 이 회사는 2020년대 중반까지 1,000억 달러 이상의 매출과 FCF 개선을 기대하고 있다. 그것은 엄청난 자본 지출이 급증하고 있는 것에 더하여 있다. 그 FCF는 그 회사가 10년 안에 상당한 주주 수익을 올리도록 도울 수 있다.