팔란티르: 과대평가 신화

팔란티르: 과대평가 신화

 

요약

• Palantir는 4'21분기와 2022년 초에 가격 하락을 겪었다.
• 팔란티르의 주식은 과대평가된 것이 아니라 2025 회계연도의 16XFY 예상 현금흐름에 거래된다.
• 상업적 수익 가속화, 신제품 출시, 무료 현금 흐름 마진 확대, 잠재적 SPAC 딜 보상 등이 Palantir의 평가를 뒷받침한다.

게티 이미지를 통한 NicoElNino/iStock

새해는 불과 14일밖에 되지 않았고 팔란티르( 하락해 2021년 11월부터 다시 시작된 매도가 이어지고 있다. 나는 팔란티르가 계속해서 그것의 최고 라인을 빠르게 성장시킬 것이고 새로운 서비스 제공이 그 회사의 상업적 성장을 촉진할 것이기 때문에 매각에 대한 타당한 이유나 정당성을 보지 못한다. 팔란티르가 과대평가된 건 신화야!

신제품 출시로 상업적 수익 증가 가속화

빅데이터와 분석산업만큼 환상적인 성장전망을 가진 산업은 드물다. 기업들은 점점 더 많은 고객들과 그들의 운영으로부터 데이터를 축적하고 있으며, 이 데이터를 가장 효율적으로 수익화하기 위해 소프트웨어 솔루션과 인공지능 지원을 요구하고 있다.

내가 팔란티르 투자자로서 가장 흥분되는 것은 팔란티르가 빅데이터 세계에서 새로운 성장 국면을 열어준다는 점이다. 팔란티르는 2022 회계연도에 은행, 핀테크 등 암호경제 관련 기업들이 고객 정보를 검증하고 자금세탁방지 도구를 구현할 수 있는 방안을 제공하는 '(Foundry ;Crypto)'를 내놓기 시작한다. 크립토 우주는 여전히 매우 규제되지 않기 때문에, 팔란티르의 크립토 주조 공장은 이 산업을 합법화하는 데 큰 차이를 만들 수 있다.

블록체인 기술과 가상화폐가 남아 있고 팔란티르는 매우 짧은 기간 내에 수백만 달러의 수익사업을 개발할 수 있는 엄청난 기회를 손에 쥐고 있다. 팔란티르 파운드리 포 크립토(Foundry for Crypto)의 핵심 고객은 대규모 고객층을 보유한 코인베이스( 암호거래 시장일 가능성이 높다. 선도적인 시장 기관이 Palantir의 Crypto용 Foundry 플랫폼을 채택하면 Palantir의 상업적 수익 증가를 실질적으로 가속화할 수 있다.

새로운 사업부문이 열렸기 때문에, 나는 팔란티르의 예측 가능한 미래에 수익 가속화에 대한 강한 전망을 본다. Palantir의 상업적 수익 증가는 2021 회계연도에 고객 확보의 강세와 회사의 제품과 서비스의 채택 증가로 인해 가속화되었다. Palantir의 상업적 수익 증가는 21분기의 19%에서 21분기의 28%로, 그리고 그 다음 3분기의 37%로 가속화되었다. 팔란티르가 상업사업에서 매출 가속화를 이룬 것은 2021 회계연도에 대해 현금흐름과 수익지침을 무료로 상향 조정한 이유였다. 상업부문이 점점 빠르게 성장하고 있기 때문에 팔란티르는 이미 2021 회계연도에 두 번이나 자유현금흐름 전망을 상향조정했다. 그 회사는 이제 3분기 21에 33%의 가이드라인을 인상한 후 2021 회계연도에 4억 달러 이상의 현금흐름을 무료로 제공할 것으로 기대하고 있다.

Palantir는 기대되는 무료 현금 흐름 램프를 기반으로 과대 평가되지 않음

Palantir의 사업은 2021 회계연도에 중요한 지점에 도달했고 그 증거는 그 회사가 증가하는 무료 현금 흐름 마진에 있다. 회사가 서비스를 확장하고 탑승 절차를 통해 더 많은 고객을 유치함에 따라 Palantir는 무료 현금 흐름 마진이 크게 개선될 것으로 보아야 한다. Palantir의 21분기 무료 현금 흐름은 1억1,900만 달러로, 30%의 무료 현금 흐름 마진을 계산한다. 나는 팔란티르가 2025년까지 자유 현금 흐름 마진을 40%까지 늘릴 수 있을 것이라고 믿는다. 이는 팔란티르가 향후 4년 이내에 심각한 수익성 사업이 될 것임을 의미한다.

팔란티르

나도 팔란티르가 장기 성장 목표로 거론된 30%보다 더 빨리 수익을 올릴 것으로 기대한다. 그 이유는 팔란티르가 더 많은 고객들과 계약하고 있고 그 고객들이 시간이 지날수록 회사의 상품과 서비스에 더 많은 돈을 쓰고 있기 때문인데, 이는 곧 수익화가 개선되고 있다는 것을 의미하기 때문이다. 팔란티르가 향후 4년간 연간 35%의 비율로 수익을 올릴 수 있다고 가정할 때, 팔란티르는 2025 회계년까지 매출 5.0억 달러, 현금 유동성 2.0억 달러를 예상하고 있다. 아래의 계산은 팔란티르의 현금흐름 마진이 2021 회계연도의 30%에서 2025 회계연도에 40%로 증가할 것이라는 가정하에 작성되었다. 향후 4년간 팔란티르는 연간 현금흐름을 최소한 4배 증가시킬 수 있어야 한다.

Rev 및 FCF 추정치	회계연도로2021번길	회계연도 2022년	2023 회계연도	회계연도로2024번길	2025년 회계연도
수익($B)	$1.50	$2.03	$2.73	$3.69	$4.98
이스트. 현금 흐름 마진 무료	30.0%	32.5%	35.0%	37.5%	40.0%
무료 현금 흐름($M)	$450	$660	$956	$1,384	$1,992

(출처: 작성자)

그리고 투자자들은 잠재적으로 엄청난 소득 흐름을 잊어서는 안 된다.

"잊혀진" SPAC 비즈니스

팰란티르는 SPAC 투자와 장기 소프트웨어 서비스 계약을 결합한 > 전략을 . Palantir는 성장 자금을 조달하고자 하는 스타트업에 자본 투자를 약속하고 있으며, 그 대가로 회사는 지분과 소프트웨어 플랫폼 제공 계약을 체결했다. 나는 이 사업이 논의되는 것을 거의 보지 못하지만, 팔란티르에게는 상당한 가치 상승이 제시된다. 21년 3분기에 회사의 스타트업 투자 총액은 226달러로 요약되었다.5M. Palantir는 막대한 횡재를 일으키기 위해 아래에 열거된 SPAC 투자 중 하나에서 하나의 큰 탈출구만 있으면 된다.

팔란티르

팔란티르 위험

내가 보기에 팔란티르 주식의 가장 큰 위험은 그 회사의 사업 모델이 실제로 어떻게 작용하는지와 관련된 깊은 오해의 결과인 지속적인 매도 압력이다. Palantir의 사업은 발전하고 있고 진보는 측정할 수 있고 부정할 수 없다. 그 증거는 팔란티르의 자유로운 현금 흐름 마진 개선과 수익 증가 가속화에 있다. 더 많은 회사들이 팔란티르의 서비스를 채택해야만 수익이 가속화될 수 있다. 고객들도 플랫폼 지출을 늘리고 있는데, 이는 팔란티르와 계약한 각 고객이 향후 관계를 취소하지 않는 한 회사에 더 높은 가치를 갖게 된다는 것을 의미한다. 그 사업은 21분기에 34명의 순고객을 추가했으므로, 고객들이 그들이 받는 서비스에 불만족스럽다는 증거는 없다. Palantir의 총 고객 기반은 3'21분기에 비해 분기 대비 20%의 대규모로 증가하여 고객 가입에 상당한 모멘텀이 있음을 입증했다.

만약 회사의 실제 수익 증가율과 무료 현금 흐름 마진이 내 예상치를 밑돌 경우 나는 팔란티르에 대한 나의 의견을 바꿀 용의가 있다.

마지막 생각

SPAC 분할 상환금을 포함하지 않는 자유현금흐름 추정치에 기초하여, 16 X FY 2025년에 팔란티르 무역의 주식은 향후 4년 동안 10 PP FCF 마진 개선을 가정하여 자유현금흐름을 예상하였다. 이러한 마진 개선은 Foundry for Crypto와 같은 새로운 고수익 제품의 출시, Foundry for Builder의 신속한 롤아웃 및 고객당 제품 지출 증가로 인해 발생할 수 있다. 팔란티르가 과대평가되고 있고 그 주식은 2022 회계연도에 상당한 반등 잠재력을 가지고 있다는 것은 신화다!