기술 혁신에 대비하십시오.

기술 혁신에 대비하십시오.

 

요약

• 기술주는 11월 최고 기술주가 폭락한 이후 하락세를 보이고 있습니다.
• 메가캡 기술명칭의 상당한 하락에도 불구하고 밸류에이션은 여전히 매우 상승하고 있습니다.
• 연준의 통화정책 전환은 앞으로 기술주들을 계속 압박할 것으로 보입니다.
• 넷플릭스 효과를 주의하라. 왜 내가 분석가들의 추정치를 신뢰하지 않는지.
• 우리는 아마도 나스닥의 또 다른 5퍼센트에서 10퍼센트의 하락 후에 기술 바닥을 향해 낚시를 시작할 수 있을 것입니다.
• 이 아이디어는 나의 민간 투자 커뮤니티인 The Financial Predator의 회원들과 더 심도 있게 논의되었습니다.&nbspa>

Getty Images를 통한 JuSun

음, 공식적으로는 나스닥 종합지수가 11월의 최근 ATH에서 약 13%로 수정되어 기술주 중심의 주요 평균이 수정영역에 분명히 놓였습니다. 성장 우려, 연준 긴축, 고품격 밸류에이션 등이 최근 물가 하락의 주요 요인입니다. 연준이 긴축 통화정책으로 계속 전환함에 따라 기술주 중심의 나스닥을 단기적으로 압박할 것으로 보입니다. 게다가, 많은 기술 명목에서 가치 평가는 여전히 예외적으로 높으며, 일부 기업들에 대한 강력한 성장 기대가 달성될 수 있을지는 확실하지 않습니다. 그러므로 우리는 아마도 기술 시장이 실질적인 회복을 하기 전에 이러한 조정이 더 깊어지는 것을 보게 될 것입니다.

나스닥 1년 차트

나스닥 차트

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우리는 나스닥 종합주가지수가 지난 11월 말 기술시장의 대폭락 이후 기술 이미지가 악화되고 있는 것으로 보고 있습니다. 이 복합건물은 점점 더 낮은 상승률과 낮은 하락률을 보이고 있으며, 우리는 최근 들어 약세를 보이고 있습니다. 나스닥도 50일, 200일 이동평균치를 밑돌고 있습니다. 기술적으로 시장 상황을 과대 판매한 징후가 있는 반면, 조정이 끝나기 전에 이러한 매도세에 더 많은 하방 현상이 나타날 것입니다.

휴스턴: 우리는 문제가 있습니다.

시장은 불확실성을 좋아하지 않으며, 시장은 일반적으로 통화 긴축에 있어 좋은 성과를 거두지 못합니다. 연준은 코로나바이러스로 인한 위기가 전개되자 QE를 많이 투여하는 금융시장을 범람시켰다. 접속자본의 상당 부분이 주식시장, 특히 기술주로 흘러들어갔습니다. 나스닥은 2년도 안 되어 약 150%의 상승률을 보였습니다. 본질적으로, 최근 기간 동안 많은 상위 기술주들의 가치가 급등했습니다. 여기서 문제는 연준이 입장을 번복하며 통화 조건을 조이고 있다는 점입니다.

나스닥 100의 붕괴

나스닥 100은 나스닥에서 가장 큰 기업들을 대표하며, 오늘날의 메가테크 가치를 감안할 때, 근본적으로 더 넓은 주식 시장의 대리점이 되었습니다. 주요 이슈는 많은 상위 기술주들이 QE에 의한 상승에서 상당히 높게 평가되었고 최근의 매도에도 불구하고 여전히 상대적으로 비싸다는 것입니다. 연준이 통화정책을 뒤집으면서 기술부문에서 자본이 빠져나가면서 주가가 현재 버블(bubble) 같은 조건에서 이탈하는 현상이 나타나고 있습니다.

Invesco QQQ Trust/NasDAQ 100 ETFQQQ) 1년 차트

QQQ ETF 관리도

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최근 거래된 주식은 거의 1억주로 인베스코의 QQQ ETF가 나스닥 100에 노출될 수 있는 가장 인기 있는 방법일 것입니다. 우리는 QQQ의 기술적 이미지가 더 넓은 나스닥 종합지수와 비슷하다고 본다. 그러나 그것의 압도적으로 큰 자본 보유는 더 일반적인 기술 부문보다 약간 더 잘 버텨왔습니다. 그럼에도 불구하고, 우리는 그것의 ATH로부터 약 50달러의 하락을 보고 있고, 그 결과 최근의 상위로부터 12%의 보정을 받았습니다.

여전히 매우 비싼 상위 구성 요소

나스닥 100과 QQQ ETF는 믿을 수 없을 정도로 중후합니다. 나스닥 100지수와 마찬가지로 QQQ의&nbsp3Abody_link">상위 9개&nbsp3Abody_link">기업이 무게의 약 52%를 차지합니다. 그러나 최근의 수정에도 불구하고, 그것의 많은 주식의 가치는 여전히 매우 높은 수준을 유지하고 있습니다. 게다가, EPS 추정치가 변화하는 통화 분위기 속에서 달성 가능한지는 불분명합니다. 불확실한 경제환경에서 초고평가의 역동성이 기술주 주가에 부담을 주고 있습니다. 시장이 연준의 새로운 입장에 적응하면서 이러한 현상은 가까운 시일 내에 지속될 것으로 보입니다.

특정 예제

AppleAAPL) 1년 차트

애플 차트

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현재 나스닥 100지수에서 애플이 차지하는 비중은 12%에 육박합니다. 기술적으로는 이미지가 상대적으로 열악합니다. RSI는 상당한 하락세를 보이고 있고, 약체적인 머리와 어깨 패턴이 발달하고 있는 것으로 보이며, 주가가 50일간의 MA 이하로 떨어졌습니다. 게다가, 기술적으로 애플은 아직 상당히 많이 팔리지 않았고, 우리는 이 주식에서 어떤 현저한 하방량이나 공황감도 보지 못했습니다.

근본적으로, 애플은 여전히 한국에서 매우 비싸다. 합의된 EPS 추정치는&nbsp3Abody_link">2022년 5.78달러다. 최근 애플의 주가가 약 165달러인 상황에서 이번 EPS 전망에 따라 애플사의 선도 P/E비율은 28.5가 될 것으로 보입니다. 이러한 평가는 향후 몇 년 동안 상대적으로 낮은 EPS와 수익 증가 전망을 가진 회사의 경우 현저하게 높다. 지금은 수년 전 애플의 평가액이 12배에서 15배 정도 순이익이었을 때 주식에서 오랜 지위를 유지했고, 주식에서 테이블을 쾅쾅 두드렸기 때문에 나는 애플 퍼마)가 아닙니다.

전체 설정이 변경되었습니다. 28배에서 30배의 수익으로 애플은 비싸다. 그 회사는 일반적으로 a에서 거래됩니다.&nbsp12-18 지난 15년 동안 내내 더욱이 향후 한 자릿수 매출 증가가 예상되면서 애플은 더 이상 성장 기업이 아닙니다. 최근 몇 년간의 다중 확장은 연방준비제도(Fed)의 자금난과 함께 성장 촉진에 따른 것입니다.

애플의 성장 그림이 퇴색하고 연준이 금융시장에서 자본을 끌어모으고 있는 지금, 어떤 촉매가 주가를 새로운 최고치로 끌어올릴 것인가. 지금은 아마 없을 것입니다. 따라서 애플의 주가는 지속 가능한 입찰이 이루어지기 전에 더 하락해야 할 것이며 또 다른 상승세를 시작할 수 있을 것입니다. 문제는 애플이 혼자가 아니라는 점입니다.

근본적으로, 애플은 여전히 한국에서 매우 비싸다. 합의된 EPS 추정치는&nbsp3Abody_link">2022년 5.78달러다. 최근 애플의 주가가 약 165달러인 상황에서 이번 EPS 전망에 따라 애플사의 선도 P/E비율은 28.5가 될 것으로 보입니다. 이러한 평가는 향후 몇 년 동안 상대적으로 낮은 EPS와 수익 증가 전망을 가진 회사의 경우 현저하게 높다. 지금은 수년 전 애플의 평가액이 12배에서 15배 정도 순이익이었을 때 주식에서 오랜 지위를 유지했고, 주식에서 테이블을 쾅쾅 두드렸기 때문에 나는 애플 퍼마)가 아닙니다.

전체 설정이 변경되었습니다. 28배에서 30배의 수익으로 애플은 비싸다. 그 회사는 일반적으로 a에서 거래됩니다.&nbsp12-18 지난 15년 동안 내내 더욱이 향후 한 자릿수 매출 증가가 예상되면서 애플은 더 이상 성장 기업이 아닙니다. 최근 몇 년간의 다중 확장은 연방준비제도(Fed)의 자금난과 함께 성장 촉진에 따른 것입니다.

애플의 성장 그림이 퇴색하고 연준이 금융시장에서 자본을 끌어모으고 있는 지금, 어떤 촉매가 주가를 새로운 최고치로 끌어올릴 것인가. 지금은 아마 없을 것입니다. 따라서 애플의 주가는 지속 가능한 입찰이 이루어지기 전에 더 하락해야 할 것이며 또 다른 상승세를 시작할 수 있을 것입니다. 문제는 애플이 혼자가 아니라는 점입니다.

다음 예: MicrosoftMSFT) 1년 차트

다음 예: MicrosoftMSFT) 1년 차트

마이크로소프트 차트

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지수 중량의 약 10%로 마이크로소프트는 나스닥 100대 지수 2위다. 기술적으로, 우리가 RSI와 다른 기술 지표에 나타난 운동량의 손실에 트리플 탑/토핑 패턴을 결합한 것을 볼 때, 이미지는 좋지 않습니다. 현재 300달러가 중요한 지원 수준이며, 만약 그것이 고장나면 마이크로소프트는 잠재적으로 훨씬 더 낮은 수준으로 움직일 수 있습니다. 여기서 우리는 또한 그것이 빠른 해결책이나 강한 반등이 앞으로 나아가는 것이 아닐 것이라고 본다.

기본적으로 분석가들은 마이크로소프트3Abody_link"> 올해 EPS 9.70달러그러나 최근 이 회사의 주가를 이용하여, 우리는 그 주식은 32배의 미래 ESP 추정치에 매우 거품이 이는 것으로 보고 있습니다. 게다가 마이크로소프트는 약 11배의 매출 추정치에 거래하고 있는데, 이것은 성숙한 메가캡 회사치고는 현저하게 높은 수준입니다. 이것들은 본질적으로 당신이 소규모 기술 회사에서 찾을 것으로 기대되는 가치들이지만, 마이크로소프트에서는 그렇지 않습니다.

애플과 마찬가지로 마이크로소프트도 지난 15년 동안 훨씬 낮은a>) P/E 배수로 거래했습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 그것의 가치는 30-40대까지 치솟았습니다. 연방준비제도(Fed)의 초단기 통화정책으로 제공되는 접속자본 때문에 상당한 다중확대가 일어날 가능성이 있습니다. 연방준비제도이사회(Fed)가 진로를 뒤바꾸고 있으니 앞으로 마이크로소프트의 거품배수가 위축될 수밖에 없습니다.

Amazon AMZN) 1년 차트

아마존 차트

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무게는 약 7%로, 아마존은 나스닥 100/QQQ ETF에서 네 번째로 두드러진 부품입니다. 지금은 기술적으로 재고 과잉매각 상태지만, 이미지는 상당히 부정적입니다. 나는 그 주가가 빠른 반등을 하고 최근의 조정처럼 두드러지게 높은 거래를 할 것이라고 믿지 않습니다. 이번에도 주식에서 의미 있는 공포나 패닉은 보지 못했고 연준은 이제 막 통화 기조를 바꾸기 시작했습니다. 따라서, 우리는 이 주식에서 장기간의 수정 과정을 고려하고 있을 것입니다.

게다가 아마존의 밸류에이션은 예외적으로 높다. 이 주식은&nbsp3Abody_link">향후 EPS&nbsp3Abody_link">추정치의 약 63배에 거래되어, 애플이나 마이크로소프트에 비해 약 2배 정도 비싸다. 그렇다, 이 주식에는 더 나은 성장 스토리가 있습니다. 하지만 향후 15-20%의 수익 성장이 둔화될 것으로 예상됨에 따라, 국내에서는 평가가 다소 거품처럼 보입니다. 다시 말하지만, 이 주식은 손쉬운 돈과 코로나바이러스 효과로 지탱되어 왔습니다. 이제 대유행은 완화되고 연준이 초저금리 통화 프로그램을 종료하고 있는 상황에서 아마존의 주가는 여기서 더 떨어질 수 있습니다.

다른 상위 종목들도 문제가 있습니다.

일단 알파벳 주식과&nbspGUGL 주식을 합치면 약 7%의 무게로 그 회사는 나스닥 100대 보유국 중 세 번째로 큰 회사가 됩니다.

알파벳 1년 차트

알파벳 스톡

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여기서 기술 쪽으로 너무 많이 들어가지는 않겠지만, 이미지가 부정적입니다. 우리는 그릇 모양의 상판을 형성하고 있으며, 비판적인 지원을 통해 주가가 떨어지려고 합니다. 근본적인 관점에서, 나는 여기 있는 대부분의 사람들보다 알파벳을 더 좋아합니다. 애널리스트의 예측이 지지부진하면 회사는 상당한 매출과 EPS 성장을 계속해야 합니다. 알파벳은 EPS 추정치의 약 22배(애플과 마이크로소프트보다 실질적으로 낮음)로 거래되며 성장 전망이 더 밝다. 알파벳의 단점은 수익에서 사자의 몫이 광고에서 나온다는 것이고, 광고 수익은 경제 위축기에 크게 감소할 수 있다는 것입니다. 그러므로, 내가 보기에, 그것의 예상 추정치는 기존의 하드웨어와 소프트웨어 이름만큼 확실하지 않습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 국내에서 하락할 위험이 있으며, 대부분의 기술주가 일제히 움직인다는 점을 감안할 때, 보다 광범위한 기술부문이 계속 남하할 경우 알파벳의 주가는 더욱 하락할 가능성이 높다.

메타FB) 1년 차트

메타 차트

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5%의 무게로, 메타/페이스북은 나스닥 100에서 5번째로 큰 지분을 보유하고 있습니다. 알파벳과 마찬가지로 이 회사는 광고 지출에 크게 의존하고 있으며, 이후 EPS 추정치의 약 22배에 달하는 순방향 EPS로 거래됩니다. 다른 메가캡 이름보다 가격이 저렴하지만, 수익 또한 경기 둔화에 더 취약합니다.

테슬라(TeslaTSLA)와 엔비디아 (NVDA)은 6과 7의 무게에 현명하며 나스닥 100의 무게의 약 4%를 차지합니다. 자, 이 주식들은 꽤 비싸고, 나는 과거 기사에 그것에 대해 써왔습니다. 테슬라는 독특한 파괴적 성장 스토리인데, 나는 오랫동안 테슬라의 황소였습니다. 다만 테슬라의 포워드 P/E가 100을 오르내리는 상황에서 최근 일부 거품이 나오려면 주가가 추가로 수정해야 할 수도 있습니다.

엔비디아는 여기에서도 매우 비싸고, 나는 11월 테크탑이 폭발한 이후부터 이 이름을 고수해 왔습니다. 엔비디아의 주가는 최근 녹고 있지만, 전진 P/E 비율이 여전히 50대 전후로, 우리는 이 이름으로 하락세가 지속되는 것을 볼 수 있었습니다.

엔비디아 1년 차트

엔비디아 차트

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내 생각에는 200-180달러의 지원 수준에 대한 가능한 테스트로 최근의 매각이 계속될 수 있을 것 같습니다. 나는 엔비디아 주식의 위치를 고려하기 전에, 가급적 공포와 공황에 의해 움직이는, 더 높은 대량 판매를 보고 싶다.

넷플릭스 효과: 분석가의 추정치를 신뢰할 수 있는 방법

넷플릭스(NetflixNFLX)은 최근 소득을 보고했고, 그 결과는 성과를 거두지 못했습니다. 넷플릭스 주가는 수익 추정치를 충족하고 순익을 달성했음에도 불구하고 사전 시장에서는 20% 폭락했습니다. 문제가 뭐죠? 그 회사는 단지 예상합니다.&nbspseems-overcooked-benchmark-says?source=content_type%3Areact%7Csection%3Amain_content%7Cbutton%3Abody_link">가입자 250만 명 추가 일사분기에 이 수치는 1년 전 같은 분기의 대략 400만 명에 비교됩니다. 한편 애널리스트들은 700만명에 가까운 수치를 예상했었습니다.

넷플릭스의 성장 스토리가 줄어들고 있는 것으로 보이며, 다른 기업들도 비슷한 실망스러운 결과를 내놓기 시작할 수 있다는 우려 때문입니다. 가치평가와 가격목표를 미래의 수익 추정치에 근거하는 문제가 있습니다. 일단 쉬운 돈의 흐름이 멈추면 경제는 둔화되고, 갑자기 주가와 함께 추정치가 내려올 필요가 있습니다.

더 바텀 라인

가장 골치 아픈 요인 중 하나는 기술 직책에 있어서 매우 질서정연하고 간결하게 긴장을 푸는 것을 보는 것입니다. 공포감은 거의 없고, 공황상태의 판매도 없으며, 대부분의 이름에는 아직 항복의 기미가 없습니다. 질서정연한 하락세가 이 경기하강 국면에 접어들지 않았음을 시사하기 때문에 이 역동성은 붉은 깃발입니다. 연준의 통화정책 전환과 그에 따른 자본유출로 이번에는 하향조정이 더 장기화될 수도 있습니다. 최악의 상황은 여전히 앞설 수 있으며 나스닥 지수는 이 조정이 끝나기 전에 또 다시 5%-10% 하락할 수 있습니다.

기술 하단의 어획 가능한 수준

• 나스닥 종합 지수: 12,500 - 13,500 범위
• 나스닥 100: 13,000 - 14,000 범위
• 나스닥 100 ETF QQQ: $320 - 340 범위